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2025年春节后的千点上涨，从来都不是偶然的资金炒作，而是政策、经济、资金三重利好共振的结果，这也是这波行情能走稳走远的核心原因。从政策面来看，2025年是稳增长政策发力的关键一年，央行全年实施两次降准、一次定向降息，释放长期流动性超1.5万亿元，财政端则发行超长期特别国债1.2万亿元，重点投向新基建、城中村改造等领域，实打实的政策利好为市场托底。经济基本面的逐步修复更是核心支撑，2025年我国GDP同比增长5.2%，高技术制造业增加值同比增长10.8%，新能源、半导体等新兴产业的快速发展，带动了相关上市公司业绩的大幅改善，全市场超七成上市公司实现净利润同比增长，业绩的落地让股价上涨有了坚实的基本面支撑。
站在2026年的时间节点，当下的A股市场，与2025年春节前有相似之处，但更多的是不同的市场环境和核心逻辑，这也决定了行情不会简单的复制粘贴。从相似性来看，当前市场同样处于政策面持续呵护的阶段，2026年作为“十五五”开局之年，财政政策延续积极基调，专项债、超长期国债重点投向新型基础设施、绿色能源体系，货币政策也明确存在宽松空间，结构性降息工具持续发力，政策面的支撑与2025年一脉相承。资金面同样存在积极信号，2026年1月A股单月成交额达60万亿元，日均成交1.83万亿元，北向资金单月净流入超1200亿元，机构资金净买入8000亿元，增量资金的进场让市场的流动性保持充裕，这一点与2025年春节前的资金布局节奏高度相似。
但更值得关注的，是当下与2025年的核心差异，这也是判断2026年能否重演千点行情的关键。首先是经济基本面的修复节奏不同，2025年是经济从复苏到企稳的关键一年，全年经济数据稳步改善，市场对经济的预期持续升温；而2026年经济虽有支撑，但仍面临房地产调整未完全结束、内需消费反弹有压力等问题，新旧动能的切换还在持续，经济修复的节奏相对平缓，难以像2025年那样形成全面的业绩提振。其次是市场估值所处的位置不同，2025年春节前，上证指数市盈率仅为12.8倍，处于历史估值低位，具备很强的估值修复动力；而当前上证指数市盈率已升至15.6倍，虽仍处于合理区间，但估值修复的空间较2025年明显收窄，单纯的估值修复难以支撑千点涨幅。
再者，2026年的市场结构与2025年也有明显区别，2025年的行情是“普涨中带结构”，从科技到消费，从周期到金融，多数板块都有不错的表现；而2026年开年以来，市场呈现出极致的结构性行情，1月半导体板块平均涨幅21%，黄金ETF净值暴涨39.36%，但传统消费、金融地产板块1月平均跌幅4.6%，资金高度向高景气赛道集中，“满仓踏空”现象突出，这种极致的结构分化，让市场难以形成2025年那样的合力上涨，更多是结构性的机会而非普涨行情。此外，外部环境的不确定性也有所增加，2026年美联储降息预期延后至下半年，全球流动性宽松的节奏放缓，北向资金的进场节奏也出现波动，2月以来北向资金净流出超150亿元，外部资金的扰动较2025年有所加大。
除了市场环境的差异，2026年想要走出千点行情，还需要关注资金与产业政策的落地效果，这也是后续行情能否持续的核心变量。从资金面来看，2026年1月虽有9200亿元增量资金进场，但资金结构与2025年不同，当前机构资金与外资成为市场主导，散户资金占比从2015年的70%降至40%，杠杆率也明显降低，融资融券余额稳定在1.2万亿元，这样的资金结构意味着市场不会出现2015年那样的疯牛，也难以像2025年那样出现持续的资金进场潮，更多是波段性的布局。从产业政策来看，2026年产业政策的重心从稳规模转向提质量，“反内卷”政策持续推进，低效产能加速出清，同时加大对新质生产力的培育，半导体、商业航天、绿色能源等领域成为政策重点支持方向，政策的利好更多集中在细分赛道，而非全面的行业提振，这也决定了2026年的行情更多是结构性的机会。
不过，尽管2026年难以重演2025年的千点普涨行情，但市场并不缺乏机会，结构性的上涨行情依然值得期待。从政策支撑来看，2026年积极的财政政策将更加注重效率和结构，专项债、超长期国债的投放将拉动基建投资及相关产业链的需求，货币政策的宽松空间也将为市场提供充足的流动性，政策面的托底作用依然明显。从产业趋势来看，高技术制造业、先进装备、新能源等领域的增长势头良好，2025年这些领域的投资产出和出口已形成实质贡献，2026年随着新质生产力的培育，这些赛道的上市公司业绩仍有提升空间，将成为市场的核心领涨力量。从资金布局来看，北向资金对A股的配置仍处于低配状态，高盛预测2026年外资潜在买入资金或达100亿美元，中长期资金的持续进场，将为核心赛道的上涨提供动力。
